市盈率 (P/E)是什么？

什么是市盈率(P/E)？
市盈率是衡量公司当前股价相对于每股收益(EPS)的估值比率。市盈率有时也称为价格倍数或收益倍数。投资者和分析师使用市盈率来确定公司股票在苹果对苹果比较中的相对价值。它还可用于将一家公司与其自身的历史记录进行比较，或将总体市场与彼此或随着时间的推移进行比较。市盈率可以在追踪（回溯）或前瞻性（预测）的基础上进行估计。
关键要点
1、市盈率(P/E)将公司的股价与其每股收益联系起来。
2、高市盈率可能意味着公司的股票被高估，或者投资者预计未来会有高增长率。
3、没有盈利或亏损的公司没有市盈率，因为没有任何东西可以放入分母中。
4、在实践中使用了两种市盈率——远期市盈率和跟踪市盈率。
5、与同行业的类似公司或一段时间内的单个公司进行比较时，AP/E比率最有价值。
市盈率公式及计算

该过程使用的公式和计算如下：

市盈率 = 每股市值 / 每股收益
要确定P/E值，必须简单地将当前股价除以每股收益(EPS)。当前股价(P)只需将股票的股票代码插入任何金融网站即可找到，尽管该具体价值反映了投资者目前必须为股票支付的费用，但每股收益是一个稍微模糊的数字。
EPS有两个主要品种。TTM是华尔街“过去12个月”的缩写。这个数字标志着该公司过去12个月的业绩。第二种EPS可以在公司的收益报告中找到，它通常提供EPS指导。这是该公司对其未来预期收益的最有根据的猜测。这些不同版本的EPS分别构成了追踪和远期市盈率的基础。
了解市盈率
市盈率(P/E)是投资者和分析师用来确定股票相对估值的最广泛使用的工具之一。市盈率有助于确定股票是被高估还是被低估。一家公司的市盈率也可以与同行业的其他股票或更广泛的市场（例如标准普尔500指数）进行对比。
有时，分析师对长期估值趋势感兴趣，并考虑P/E10或P/E30指标，它们分别平均过去10年或过去30年的收益。在试图衡量标准普尔500等股票指数的整体价值时，通常会使用这些指标，因为这些长期指标可以弥补商业周期的变化。
标准普尔500指数的市盈率从大约5倍（1917年）的低点波动到超过120倍（2009年金融危机之前）。标准普尔500指数的长期平均市盈率约为16倍，这意味着构成该指数的股票的总溢价是其加权平均收益的16倍。分析师和投资者在确定股价是否准确代表预计每股收益时会审查公司的市盈率。
远期市盈率
这两种EPS指标构成了最常见的市盈率类型：远期市盈率和追踪市盈率。第三种不太常见的变体使用最后两个实际季度的总和和接下来两个季度的估计值。
远期（或领先）市盈率使用未来收益指引而非追踪数据。这种前瞻性指标有时被称为“预期收益比”，可用于将当前收益与未来收益进行比较，并有助于更清晰地了解收益情况——无需更改和其他会计调整。
然而，远期市盈率指标存在固有问题——即公司可能会低估盈利，以便在公布下一季度的盈利时超过预期的市盈率。其他公司可能会夸大估计，然后在下一次财报公告中对其进行调整。此外，外部分析师也可能提供估计，这可能与公司的估计不同，造成混乱。
追踪市盈率
追踪市盈率依赖于过去的表现，将当前股价除以过去12个月的每股收益总额。这是最受欢迎的市盈率指标，因为它是最客观的——假设公司准确地报告了收益。一些投资者更喜欢查看追踪市盈率，因为他们不相信另一个人的盈利预测。但追踪市盈率也有其不足之处——即公司过去的表现并不预示未来的行为。
因此，投资者应该根据未来的盈利能力而不是过去来投入资金。EPS数量保持不变，而股价波动的事实也是一个问题。如果重大公司事件推动股价大幅上涨或下跌，则追踪市盈率将不太能反映这些变化。
追踪市盈率将随着公司股票价格的变化而变化，因为收益仅在每个季度发布，而股票则日复一日地交易。因此，一些投资者更喜欢远期市盈率。如果远期市盈率低于追踪市盈率，则意味着分析师预计收益会增加；如果远期市盈率高于当前市盈率，分析师预计它们会下降。
市盈率估值
市盈率或市盈率是投资者和分析师用来确定股票估值的最广泛使用的股票分析工具之一。除了显示公司的股价是被高估还是被低估外，市盈率还可以揭示股票估值与其行业组或标准普尔500指数等基准的比较。
从本质上讲，市盈率表示投资者可以预期投资于一家公司以获得该公司1美元收益的美元金额。这就是为什么市盈率有时被称为价格倍数的原因，因为它显示了投资者愿意为每美元收益支付多少。如果一家公司目前的市盈率是20倍，则解释是投资者愿意为1美元的当前收益支付20美元。
市盈率有助于投资者确定股票与公司收益相比的市场价值。简而言之，市盈率显示了市场今天愿意根据过去或未来的收益为股票支付的价格。高市盈率可能意味着股票价格相对于收益而言较高，并且可能被高估。相反，较低的市盈率可能表明当前股价相对于收益而言较低。
市盈率示例
作为一个历史例子，让我们计算沃尔玛公司（WMT）截至2021年2月3日的市盈率，当时该公司的股价收于139.55美元。2据《华尔街日报》报道，该公司截至2021年1月31日的财年每股收益为4.75美元。3
因此，沃尔玛的市盈率为139.55美元/4.75美元=29.38。
使用市盈率比较公司
再举一个例子，我们可以看看两家金融公司来比较它们的市盈率，看看哪个相对被高估或被低估。美国银行公司(BAC)以以下统计数据结束了2020年：

股价=30.31美元

稀释后每股收益=1.87美元

市盈率=16.21x($30.31/$1.87)4

换句话说，美国银行的往绩市盈率约为16倍。然而，16.21倍的市盈率本身并没有帮助，除非你有可以比较的东西，例如股票的行业组、基准指数或美国银行的历史市盈率范围。美国银行的市盈率为16倍，略高于标准普尔500指数，随着时间的推移，标普500的市盈率约为15倍。
为了将美国银行的市盈率与同行进行比较，我们计算了摩根大通(JPM)截至2020年底的市盈率：

股价=127.07美元

稀释后每股收益=8.88美元

市盈率=14.31×5

当您将美国银行的16倍市盈率与摩根大通大约14倍的市盈率进行比较时，与标准普尔500指数15的平均市盈率相比，美国银行的股票似乎没有被高估。美国银行的与摩根大通和整体市场相比，较高的市盈率可能意味着投资者预期未来的盈利增长会更高。
但是，没有单一的比率可以告诉您您需要了解的有关股票的所有信息。在投资之前，明智的做法是使用各种财务比率来确定股票的估值是否公允，以及公司的财务状况是否证明其股票估值合理。
投资者期望
一般来说，高市盈率表明，与市盈率较低的公司相比，投资者预计未来的盈利增长会更高。低市盈率可能表明一家公司目前可能被低估，或者该公司相对于其过去的趋势表现异常出色。当一家公司没有盈利或亏损时，在这两种情况下，市盈率都将表示为N/A。虽然可以计算出负市盈率，但这不是常见的惯例。
N/A的AP/E比率意味着该比率不可用或不适用于该公司的股票。如果一家公司在证券交易所新上市并且尚未报告收益，例如在首次公开募股(IPO)的情况下，则该公司的市盈率可能为N/A，但这也意味着一家公司的市盈率为零或负收益，因此投资者可以将看到N/A解释为公司报告净亏损。
市盈率也可以看作是标准化整个股票市场1美元收益价值的一种手段。从理论上讲，通过取几年内市盈率的中位数，可以制定出某种标准化的市盈率，然后可以将其视为基准，用于表明股票是否有价值购买。
市盈率与收益收益率
市盈率的倒数是收益收益率（可以认为是市盈率）。因此，收益收益率被定义为每股收益除以股价，以百分比表示。
如果股票A的交易价格为10美元，其过去一年的每股收益为50美分(TTM)，则它的市盈率为20（即10美元/50美分），收益收益率为5%（50美分/10美元））。如果股票B的交易价格为20美元，其每股收益(TTM)为2美元，则它的市盈率为10（即20美元/2美元），收益收益率为10%=（2美元/20美元）。
作为投资估值指标的收益收益率并不像市盈率那样广泛使用。当关注投资回报率时，收益收益率可能很有用。然而，对于股权投资者而言，赚取定期投资收益可能次要于随着时间的推移增加其投资价值。这就是为什么投资者在进行股票投资时可能更多地参考基于价值的投资指标，例如市盈率而不是收益收益率。
当公司的收益为零或为负时，收益收益率也可用于生成指标。由于这种情况在高科技、高增长或初创公司中很常见，因此每股收益将为负数，产生未定义的市盈率（表示为N/A）。但是，如果一家公司的收益为负，则将产生负的收益收益率，可以解释并用于比较。
市盈率与PEG比率
AP/E比率，即使是使用远期收益估计计算的比率，也并不总能告诉您P/E是否适合公司的预测增长率。因此，为了解决这一限制，投资者转向另一个称为PEG比率的比率。
远期市盈率的一个变化是市盈率或PEG。PEG比率衡量市盈率与盈利增长之间的关系，为投资者提供比市盈率本身更完整的故事。换句话说，PEG比率允许投资者通过分析今天的收益和公司未来的预期增长率来计算股票价格是被高估还是被低估。PEG比率的计算方法是公司的追踪市盈率(P/E)除以特定时间段内的盈利增长率。
PEG比率用于根据追踪收益确定股票的价值，同时还将公司未来的收益增长考虑在内，被认为比市盈率更全面。例如，低市盈率可能表明股票被低估，因此应该被买入——但考虑到公司的增长率来获得其PEG比率可以说明不同的情况。如果使用历史增长率，则PEG比率可以称为“尾随”，如果使用预计增长率，则可以称为“远期”。
尽管不同行业的收益增长率可能不同，但PEG小于1的股票通常被认为被低估，因为与公司的预期收益增长相比，它的价格被认为较低。大于1的PEG可能被认为被高估，因为它可能表明与公司的预期收益增长相比，股价过高。
绝对与相对市盈率
分析师也可以在他们的分析中区分绝对市盈率和相对市盈率。
绝对市盈率
这个比率的分子通常是当前股价，而分母可能是尾随每股收益(TTM)、未来12个月的估计每股收益（远期市盈率）或最近两个尾随每股收益的混合季度和未来两个季度的远期市盈率。在区分绝对市盈率和相对市盈率时，重要的是要记住绝对市盈率代表当前时期的市盈率。例如，如果今天股票的价格是100美元，而TTM收益是每股2美元，那么市盈率为50=(100美元/2美元)。
相对市盈率
相对市盈率将当前绝对市盈率与相关时间段（例如过去10年）的基准或过去市盈率范围进行比较。相对市盈率显示当前市盈率已达到过去市盈率的比例或百分比。相对市盈率通常将当前市盈率与该区间的最高值进行比较，但投资者也可能将当前市盈率与该区间的底部进行比较，衡量当前市盈率与该区间的接近程度。历史低点。
如果当前市盈率低于过去值（无论过去的高点或低点），则相对市盈率将低于100%。如果相对市盈率为100%或更高，这告诉投资者当前的市盈率已经达到或超过了过去的值。
使用市盈率的局限性
与旨在告知投资者股票是否值得购买的任何其他基本面一样，市盈率也有一些重要的限制，因为投资者可能经常被引导相信有一个一个单一的指标，将提供对投资决策的完整洞察力，而这几乎从未发生过。
在计算市盈率时，没有盈利并因此没有盈利或每股盈利为负的公司构成了挑战。对于如何处理这个问题，意见不一。有人说市盈率为负，其他人则将市盈率指定为0，而大多数人只是说市盈率不存在（N/A或不可用）或在公司盈利之前无法解释的比较。
在比较不同公司的市盈率时，会出现使用市盈率的一个主要限制。由于公司赚钱的方式不同以及公司赚钱的时间线不同，公司的估值和增长率在不同行业之间可能经常有很大差异。
因此，在考虑同一行业的公司时，应该只使用市盈率作为比较工具，因为这种比较是唯一能产生富有成效的洞察力的比较工具。例如，比较一家电信公司和一家能源公司的市盈率，可能会让人认为其中一项显然是优越的投资，但这不是一个可靠的假设。
其他市盈率考虑
与同一行业内其他公司的市盈率相比，单个公司的市盈率更有意义。例如，一家能源公司的市盈率可能很高，但这可能反映了该行业的趋势，而不仅仅是单个公司内部的趋势。例如，当整个行业的市盈率都很高时，单个公司的高市盈率就不会令人担忧。
此外，由于公司的债务会影响股票价格和公司收益，因此杠杆也会影响市盈率。例如，假设有两家相似的公司，它们的主要区别在于它们承担的债务金额。负债较多的一方的市盈率可能低于负债较少的一方。然而，如果生意好，负债较多的人会因为承担的风险而获得更高的收益。
市盈率的另一个重要限制是存在于计算市盈率本身的公式中。P/E比率的准确和无偏见的表述依赖于对股票市场价值和准确每股收益估计的准确输入。市场通过不断的拍卖来决定股票的价格。印刷价格可从各种可靠来源获得。然而，收益信息的来源最终是公司本身。这种单一的数据来源更容易被操纵，因此分析师和投资者相信公司的官员能够提供准确的信息。如果这种信任被认为被打破，股票将被认为风险更大，因此价值更低。
为了降低信息不准确的风险，市盈率只是分析师审查的一种衡量标准。如果公司故意操纵数字以使其看起来更好，从而欺骗投资者，他们将不得不努力确保所有指标都以连贯的方式被操纵，而这很难做到。这就是为什么市盈率仍然是分析公司时最集中参考的数据点之一，但绝不是唯一的。
什么是好的市盈率？
什么是好或坏的市盈率的问题必然取决于公司经营所在的行业。一些行业的平均市盈率较高，而另一些行业的平均市盈率较低。例如，在2021年1月，上市广播公司的平均追踪市盈率仅为12左右，而软件公司则超过60倍。6如果您想大致了解某个特定市盈??率是高还是低，您可以将其与行业内竞争对手的平均市盈率进行比较。
市盈率越高还是越低越好？
许多投资者会说，最好购买市盈率较低的公司的股票，因为这意味着您为获得的每一美元收益支付的费用更少。从这个意义上说，较低的市盈率就像较低的价格标签，使其对寻求便宜货的投资者具有吸引力。然而，在实践中，了解公司市盈率背后的原因很重要。例如，如果一家公司的市盈率很低，因为它的商业模式从根本上正在衰退，那么表面上的讨价还价可能是一种错觉。
市盈率15意味着什么？
简而言之，15的市盈率意味着公司当前的市场价值等于其年收益的15倍。从字面上看，如果你假设购买公司100%的股份，假设公司在未来永远不会增长，你需要15年才能通过公司的持续利润来收回你的初始投资。
为什么市盈率很重要？
市盈率有助于投资者确定一家公司的股票与其收益相比是被高估还是被低估。该比率衡量市场愿意为当前运营以及公司的预期增长支付的费用。如果一家公司的市盈率很高，市场就会高度评价其增长潜力，并愿意根据未来收益在今天潜在地超支。